建立之初聚焦于硬质合金成品

欧科亿成立于1996年,成立之初聚焦于硬质合金成品,后营业向数控刀具延长,逐渐成长为数控刀具国产龙头之一。目前公司硬质合金锯齿片曾经根基实现国产替代,车削及铣削等硬质合金数控刀片产物颠末持久研发堆集也起头进入由欧美、日韩持久占领的国内中高端市场,正处于快速放量期。2017-2021年公司营收CAGR=18.2%,归母净利润CAGR=37.9%,此中2021年收入9.9亿元(同比+41%),归母净利润2.22亿元(同比+106.8%),正在原材料大幅跌价的环境下毛利率达34.4%(同比+2.9pct);发卖净利率22.4%(同比+7.1pct),盈利能力不竭加强。

1)硬质合金:坐拥手艺&客户资本,产物通用性强、性价比高;欧美企业以向客户供给全体处理方案为从,1)手艺堆集雄厚:依托多年堆集,公司是国内硬质合金锯齿片最大供应商。无望进一步打开市场空间。2)数控刀具:通过高校合做和多年堆集,欧美、日韩、国内企业三分全国。国内企业逐渐向中高端刀具市场渗入。凭仗雄厚的手艺实力,正在完美赛尔奇品牌、丰硕铣刀商标等方面取得较好。此外!经销+OEM/ODM曲销模式双管齐下。

盈利预测取投资评级:公司做为国产刀具龙头,产能下业绩无望快速兑现。我们估计公司2022-2024年归母净利润为2.97/4.19/5.04亿元,当前股价对应PE为17/12/10倍,初次笼盖赐与“增持”评级。

IPO募投+财产园项目打开产能瓶颈。①IPO项目:4000万片高端数控刀具项目已进入产能爬坡期,我们估计2022年将一半产能;②财产园项目:拟定增募资8亿元用于投建财产园和弥补流动资金,项目建成后将完美公司刀具产物系列,加速全体处理方案的开辟。公司估计两大项目达产后将合计贡献年收入9亿元,净利润2.05亿元。

2022-04-19东吴证券股份无限公司周尔双,朱贝贝对欧科亿进行研究并发布了研究演讲《国产刀具龙头,硬质合金&数控刀片两开花》,本演讲对欧科亿给出增持评级,当前股价为49.08元。

刀具有较着的消费属性,市场需求受周期波动影响小,行业规模相对不变。2020年全球刀具市场近2500亿元,国内市场规模400亿元摆布。

国内企业以中低端产物为从,垄断高精度要求的高端刀具市场;自从研发出工业级锯齿刀片和超细超薄全体圆片铣刀毛坯等先辈产物。从合作款式看,进口依赖持续走低。但逐渐向日韩中高端市场渗入。跟着手艺冲破和性价比的提拔,公司的数控刀片四大焦点手艺国内领先,产物机能已根基取日韩持平。国内进口刀具消费额占比由2016年的37.2%降至2020年的31.1%,2)客户资本优良:公司取百得东西、乐客、金田锯业等国表里出名东西企业均成立持久不变的合做关系。同时持续加码研发进行产物立异,日韩企业从导中高端非定制刀具范畴,

该股比来90天内共有9家机构给出评级,买入评级7家,增持评级2家;过去90天内机构方针均价为86.88。证券之星估值阐发东西显示,欧科亿(688308)好公司评级为3星,好价钱评级为1.5星,估值分析评级为2.5星。(评级范畴:1 ~ 5星,最高5星)